স্টক ট্রেডিং এ প্রতিফলিত বাইআউট মূল্য নিয়ে বিনিয়োগকারীদের উদ্বেগ

গবেষণা বিশ্লেষক এবং একত্রীকরণের মতে, বেশ কয়েকটি কোম্পানির শেয়ার যারা ব্যক্তিগত হতে সম্মত হয়েছে তারা তাদের ঘোষিত ডিলের দামের তুলনায় স্বাভাবিকের চেয়ে বেশি ডিসকাউন্টে লেনদেন করছে, যা উদ্বেগ প্রতিফলিত করতে পারে যে খাড়া স্টক-মার্কেট পতনের পরে লেনদেনগুলি পুনরায় আলোচনা করা যেতে পারে। সালিশ বিশেষজ্ঞরা।

“ক্রেতারা কেন এটি করার চেষ্টা করতে পারে তার কারণ হল বাজারগুলি অনেক নিচের দিকে,” বলেন

অ্যারন গ্লিক,
বিনিয়োগ ব্যাংক Cowen & Co.-এর একজন পরিচালক এবং একত্রীকরণের সালিসি বিশেষজ্ঞ, সম্ভাব্য ক্রয় পুনর্বিবেচনার কথা উল্লেখ করে।

প্রাইভেট-ইকুইটি ফার্ম থমা ব্রাভো কমাতে সফল হওয়ার পরে বিনিয়োগকারীদের উদ্বেগ আরও গভীর হতে পারে এটা কি দিতে হবে গত মাসে চুক্তিটি বন্ধ করার আগে সফ্টওয়্যার নির্মাতা অ্যানাপ্ল্যান ইনকর্পোরেটেডের জন্য $300 মিলিয়নেরও বেশি, মিঃ গ্লিক এবং অন্যরা বলেছেন।

বছরের সর্বোচ্চ-প্রোফাইল বাইআউটগুলির মধ্যে একটিতে, এলন মাস্কের জন্য শেয়ার প্রতি $54.20-এর অফার
টুইটার Inc.,
অনেক ব্যবসায়ী স্পষ্টতই অবিশ্বাস্য রয়ে গেছে যে চুক্তিটি বন্ধ হওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে, বুধবার প্রায় $38.10 এ স্টক পরিবর্তনের সাথে। মিঃ মাস্ক প্রশ্ন উত্থাপন করেছেন যে তিনি শেষ পর্যন্ত $ 44 বিলিয়ন চুক্তিটি চালিয়ে যাওয়ার পরিকল্পনা করছেন এবং কীভাবে তিনি অর্থায়ন করবেন তাও অস্পষ্ট।

ক্লাউড-কম্পিউটিং প্রদানকারী Citrix Systems Inc., পরিচয়-নিরাপত্তা সফ্টওয়্যার নির্মাতা
সেলপয়েন্ট টেকনোলজিস হোল্ডিংস ইনক.
এবং স্বয়ংক্রিয় যন্ত্রাংশ প্রস্তুতকারক
টেনেকো ইনক.
কিছু উচ্চ-প্রোফাইল ক্রয় লক্ষ্যমাত্রা যা বর্তমান শেয়ারের দাম এবং তাদের টেক-প্রাইভেট ডিলের মানগুলির মধ্যে একটি “বিস্তৃত বিস্তার” দেখছে, মিস্টার গ্লিক বলেছেন।

উদাহরণস্বরূপ, সিট্রিক্সের শেয়ারগুলি মঙ্গলবার প্রতিটি $99.10-এ বন্ধ হয়েছে, বা এভারগ্রিন কোস্ট ক্যাপিটাল কর্পোরেশন-এলিয়ট ম্যানেজমেন্ট কর্পোরেশন-এর প্রাইভেট-ইকুইটি আর্ম-এবং ভিস্তা ইক্যুইটি অংশীদাররা জানুয়ারী মাসে সম্মত হয়েছে যেটি প্রতি শেয়ার $104-এর থেকে 4.7% কম। কোম্পানি, এটির মূল্য $16.5 বিলিয়ন। এছাড়াও মঙ্গলবার, টেনেকো ফেব্রুয়ারী মাসে ঘোষিত একটি শেয়ার ক্রয় মূল্য $20 থেকে 13% এর বেশি ডিসকাউন্টে লেনদেন করেছিল যখন এটি অধিগ্রহণ করতে সম্মত হয়েছিল
অ্যাপোলো গ্লোবাল ম্যানেজমেন্ট ইনক.
মোটামুটি $7.1 বিলিয়ন চুক্তিতে।

SailPoint শেয়ার মঙ্গলবার লেনদেন শেষ হয়েছে $63.31 প্রতিটি, বা $65.25 একটি শেয়ারের চেয়ে প্রায় 3% কম যা স্টকহোল্ডাররা থমা ব্রাভো থেকে এপ্রিলের শুরুতে ঘোষিত $6.9 বিলিয়ন ক্রয়-আউটের অধীনে পাবেন।

এই স্প্রেডগুলি সাধারণত তথাকথিত আরবিট্রেজ বিনিয়োগকারীদের দ্বারা লক্ষ্যকৃত রিটার্নের তুলনায় বেশি, যারা টেকওভার বন্ধ হবে কিনা তা নিয়ে বাজি ধরে, মিঃ গ্লিক বলেন। তিনি যোগ করেছেন যে মুলতুবি কেনার জন্য প্রত্যাশিত মধ্যম বার্ষিক সালিসি রিটার্ন বছরের শেষে প্রায় 4% ছিল। বিপরীতে, যদি SailPoint এর বাইআউট এখন থেকে তার সম্মত মূল্যে এক মাস বন্ধ হয়ে যায়, একজন বিনিয়োগকারী যিনি মঙ্গলবারের সমাপনী মূল্যে কোম্পানির স্টক কিনেছেন তিনি প্রায় 37% বার্ষিক রিটার্ন অর্জন করবেন। সালিসি বিশেষজ্ঞদের মতে, রিটার্ন যত বড় হবে, চুক্তিটি কম দামে বন্ধ হবে বা একেবারে বন্ধ হবে না বলে অনুভূত ঝুঁকি তত বেশি।

কিছু বিশ্লেষক বলেছেন যে তারা আশা করছেন যে বর্তমান বাজারের অস্থিরতা বিস্তৃত টেক-প্রাইভেট স্প্রেডের পরিবর্তে সংকুচিত হবে। কারণ সম্মত ডিলের দামগুলি নিশ্চিততার একটি স্তর প্রদান করে যা বিনিয়োগকারীরা আজকের অশান্ত বাজারে খুঁজে পাচ্ছেন না, বলেন

রুডি কেসিঞ্জার,

আর্থিক-পরিষেবা সংস্থা ডিএ ডেভিডসন অ্যান্ড কোং-এর একজন সিনিয়র গবেষণা বিশ্লেষক। তিনি সেলপয়েন্টকে উদ্ধৃত করেছেন, যার শেয়ারহোল্ডাররা গত সপ্তাহে থমা ব্রাভোর কেনাকাটা অনুমোদন করেছে।

“আমি চুক্তির আলোচনার বিষয়ে উদ্বেগ বুঝতে পারি, কিন্তু চুক্তিটি সম্মত মূল্যে বন্ধ হওয়ার এত বেশি সম্ভাবনার সাথে, আমি সেলপয়েন্টের স্টকটিকে নিরাপত্তার জন্য একটি ফ্লাইট হিসাবে দেখতে চাই,” মিঃ কেসিঞ্জার বলেছেন। “সেইলপয়েন্ট ভোট ইতিমধ্যে পাস হওয়ার সাথে সাথে, ছাড়টি এত বিস্তৃত রয়ে গেছে তা হতবাক।”

শেয়ারহোল্ডার এবং নিয়ন্ত্রক অনুমোদনের অপেক্ষায় থাকা সবচেয়ে বড় কিছু কেনার আগে আলোচনা করা হয়েছিল একটি 27% ড্রপ এসএন্ডপি 500 প্রযুক্তি খাতের স্টকগুলিতে এই বছর সম্পদের মূল্যায়ন হ্রাস পেয়েছে। উদাহরণস্বরূপ, থমা ব্রাভোর সেলপয়েন্ট চুক্তিটি কোম্পানির আগামী বছরের জন্য তার প্রত্যাশিত রাজস্বের প্রায় 11.1 গুণ বেশি মূল্য দেয়, যা আজকে খুব ব্যয়বহুল বলে মনে হচ্ছে, বলেন

জোশুয়া টিলটন,
ইক্যুইটি-গবেষণা সংস্থা ওল্ফ রিসার্চ এলএলসি-এর একজন সিনিয়র ভাইস প্রেসিডেন্ট।

“এটি একটি প্রাইভেট-ইক্যুইটি অধিগ্রহনকারীর দ্বারা আমরা দেখেছি এমন আরও ব্যয়বহুল গুণিতকগুলির মধ্যে একটি, তারপরে বাজারে একটি উল্লেখযোগ্য ড্রপ হয়েছে যেখানে গুণিতকগুলি সংকুচিত হয়েছে,” মিঃ টিল্টন বলেছেন। “থোমা যদি মাত্র কয়েক মাস অপেক্ষা করত, তাহলে সম্ভবত তারা কম দামে চুক্তিটি পেতে পারত।”

থোমা ব্রাভোর সাফল্য 3.4% অ্যানাপ্ল্যান অধিগ্রহণের জন্য যে মূল্য দিতে হবে তা কমিয়ে আনার ক্ষেত্রে, কোম্পানি নতুন নিয়োগের জন্য দেওয়া স্টক বিকল্পগুলির উপর টেক-প্রাইভেট চুক্তিতে লঙ্ঘনের অভিযোগ করার পরে, সম্ভবত অন্যান্য সম্ভাব্য চুক্তি পুনঃআলোচনার বিষয়ে উদ্বেগকে উত্সাহিত করেছে, মিস্টার গ্লিক ও গবেষণা বিশ্লেষক ড. অ্যানাপ্ল্যান বলেছে যে এটি চুক্তি লঙ্ঘন করেনি কারণ চুক্তির মূল্যের তুলনায় জড়িত পরিমাণ “অবস্তুত” ছিল, তবে এটি বলেছে যে লেনদেনকে বিপদে ফেলতে এড়াতে ডিসকাউন্টে সম্মত হয়েছে। 10.4 বিলিয়ন ডলারের কেনাকাটা গত মাসে বন্ধ হয়ে গেছে।

থমা ব্রাভো মন্তব্য চাওয়ার বার্তার উত্তর দেননি।

“বিনিয়োগকারীরা ভাবছেন, ‘অন্যান্য ক্রেতারা একই জিনিস করার চেষ্টা করার সম্ভাবনা কী?'” মিঃ গ্লিক বলেন।

লেনদেন পুনঃআলোচনা করার জন্য চুক্তিভিত্তিক কারণ খুঁজছেন ক্রেতারা অন্তর্বর্তী অপারেটিং চুক্তিতে ফোকাস করার সম্ভাবনা বেশি, যার লক্ষ্য একটি ক্রয় চুক্তি অনুসরণ করে স্বাভাবিক ক্রিয়াকলাপ চালিয়ে যাওয়া নিশ্চিত করা, বলেন

জেমস মার্শাল,
আইন সংস্থা বেকার বটস এলএলপি-এর কর্পোরেট অনুশীলনের অংশীদার। কিন্তু তিনি বলেন, এই ধরনের প্রচেষ্টায় সফল হওয়া প্রায়ই কঠিন।

“আপনার শুরুতেই কিছু বিশ্বাসযোগ্য দাবির প্রয়োজন, যদি আপনি মূল্য পুনঃআলোচনার ভিত্তি হিসাবে এটি ব্যবহার করতে যাচ্ছেন,” মিঃ মার্শাল বলেছিলেন। “আপনাকে প্রথমে যা করতে হবে তা হল একটি দাবির ভিত্তি খুঁজে বের করা এবং এটি সবসময় সম্ভব নয়।”

তবুও, থোমা ব্রাভোর মতো অন্য ক্রেতা দাম কমাতে চাইলে টেক-প্রাইভেট স্প্রেড আরও বাড়তে পারে, বলেছেন

অ্যালেক্স হেন্ডারসন,
বিনিয়োগ ব্যাংক নিডহাম অ্যান্ড কোং-এর একজন সিনিয়র বিশ্লেষক।

“যদি এর অনুরূপ একটি দ্বিতীয় ঘটনা ঘটে, তবে এটি অবশ্যই প্রচুর উদ্বেগ তৈরি করবে,” মিঃ হেন্ডারসন বলেছিলেন।

লিখুন luis.garcia@wsj.com এ লুইস গার্সিয়া

Leave a Reply

Your email address will not be published.