ECB হারের সিদ্ধান্ত, 50bps বৃদ্ধি কতটা নিশ্চিত?

অর্থনীতিবিদদের মধ্যে ঐক্যমত হল যে ECB আরও 50bps বৃদ্ধি করবে। কিন্তু এই অস্বাভাবিক পরিস্থিতি রয়েছে যেখানে ফেডের ঠিক পরেই ইসিবি তার হারের সিদ্ধান্ত নিয়েছে (এবং সদস্যরা একই সময়ে BOE-এর সাথে বৈঠক করবেন)। যেহেতু মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র বৃহত্তম বাণিজ্য অংশীদার, এটি বোধগম্য যে ECB যখন নীতি নির্ধারণ করে তখন ফেড কী করে তা বিবেচনা করবে। EURUSD এর প্রধান চালক, স্বাভাবিকভাবেই, ইউরো এবং ডলারের মধ্যে ছড়িয়ে থাকা সুদের হার। কিন্তু শুধু সুদের হার নয়, মুদ্রাস্ফীতির হারকে বিবেচনায় রাখতে হবে, কারণ এটি বিনিয়োগকারীদের জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ বিষয়। বিশেষ করে এখন সুদের হার এত বেশি, এবং ভৌগোলিক জুড়ে বৈচিত্র্যময়। বিনিয়োগের প্রকৃত রিটার্ন কি? বর্তমানে, ECB-এর সুদের হার 2.0% এবং ফেড 4.0%-এ দ্বিগুণ। কিন্তু আমাদের মূল্যস্ফীতিকে ফ্যাক্টর করতে হবে। এখানে আমরা মূল মুদ্রাস্ফীতি ব্যবহার করি না, যদিও এটি কেন্দ্রীয় ব্যাংকের পছন্দের পরিমাপ। বিনিয়োগকারীরা যতটা সম্ভব বিবেচনা করে তাদের অর্থ আসলে কতটা মূল্যবান। ইউরোজোনে নভেম্বরের মুদ্রাস্ফীতি 10% এ রিপোর্ট করা হয়েছে (প্রাথমিক, কিন্তু চূড়ান্ত সাধারণত খুব বেশি পরিবর্তিত হয় না); মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে এটি ছিল 7.1%। সুতরাং, সুদের হারের পরিপ্রেক্ষিতে ডলারের পক্ষে 2.0% (বা 200 বেসিস পয়েন্ট) স্প্রেড রয়েছে। কিন্তু, তার উপরে, মূল্যস্ফীতির মধ্যে 2.8% পার্থক্য রয়েছে। এর অর্থ হল ইউরো ঋণ ধরে রাখা আপনাকে ডলার ঋণের চেয়ে বড় ক্ষতির দিকে নিয়ে যাবে। তাই, ডলারের জন্য শক্তিশালী পছন্দ। এটা ভবিষ্যতের কথাও, কিন্তু, বিনিয়োগকারীরা অতীতে বিনিয়োগ করছেন না; তারা জানতে চায় ভবিষ্যতে কোথায় হবে। যদি কেন্দ্রীয় ব্যাংক আক্রমনাত্মকভাবে হার বাড়ায়, তাহলে এর মানে তারা মুদ্রাস্ফীতি কমিয়ে আনবে। ফেড ইদানীং সেটাই করছে এবং মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে মুদ্রাস্ফীতি নিম্নগামী হচ্ছে। কিন্তু ইসিবি রেট বাড়াতে অনেক ধীর গতিতে হয়েছে, তাই মুদ্রাস্ফীতি বেশি প্রবণতা করছে, শুধুমাত্র নভেম্বরের পরিসংখ্যান (এখনও অনিশ্চিত) প্রবণতাকে পরিণত করেছে। ব্যাপারটি হল, যেহেতু ফেড ইতিমধ্যেই উচ্চ হারে ঠেলে দিয়েছে, ভবিষ্যতে ডলারের জন্য কম হাইকিং আছে। যদিও ECB-এর কাছে এখনও 200bps-এর বেশি সময় রয়েছে, যার অর্থ তারা আরও বেশি সময় ধরে হাইকিং চালিয়ে যেতে পারে। বিশেষ করে যদি আমরা বিবেচনা করি যে মুদ্রাস্ফীতি এখন উচ্চতর, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে চক্রের শীর্ষের চেয়ে। এর মানে হল যে ইউরো আপাতত অবমূল্যায়িত হতে পারে, এবং যদি ফেড ইঙ্গিত দেয় যে এটি হার কমতে শুরু করবে, যখন ECB সংকেত দেয় যে এটি আক্রমনাত্মকভাবে শক্ত হতে থাকবে, EURUSD কিছু টেলওয়াইন্ড ধরতে পারে। অন্যান্য কারণ আছে ইউরোপ প্রায় 20% দ্বারা শক্তি খরচ কমাতে পরিচালিত হয়েছে. শেয়ার্ড অর্থনীতিতে মুদ্রাস্ফীতির সবচেয়ে বড় চালক হচ্ছে শক্তি। এখনও অবধি, শিল্প উত্পাদন হ্রাস পায়নি, ইউরো এরিয়াকে এখনও ইতিবাচক জিডিপি সহ রেখে গেছে, এবং প্রত্যাশা যে Q4-তেও প্রবৃদ্ধি দেখাবে। এটি অন্যান্য কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলির থেকে ভিন্ন, হাইকিং রাখার জন্য ইসিবিকে আরও জায়গা দেয়। এই কারণেই ECB থেকে 75bps বৃদ্ধির আশ্চর্য সম্ভাবনা রয়েছে, যা সুদের হারের ব্যবধানকে সংকুচিত করতে পারে এবং EURUSD-কে একটি ধাক্কা দিতে পারে। অন্যদিকে, যদি ECB ফেডের 50bps-এর সাথে মিলে যায়, তাহলে একটি ভাল পরিবর্তনও রয়েছে যে Lagarde বেশ হকি হবে, যা ইউরোকেও সমর্থন করতে পারে। এই মুহুর্তে ইসিবি থেকে ডোভিশের ভাষ্য বাজারের জন্য বেশ চমক হবে।

Leave a Comment